BlackRock установила 18% комиссию на валидаторские вознаграждения в своем новом трасте iShares Staked Ethereum Trust (тикер ETHB), запущенном 12 марта. Это сверху к ежегодной комиссии за управление 0,25%. Объем траста — $318 млн в застейканном эфире, и новый сбор уже критикуют консультанты и фонды, привыкшие к более простым издержкам.
Комиссия 18% делится с Coinbase, которая выступает кастодианом и оператором валидаторов. При текущей доходности стейкинга эфира около 2,74% это само по себе «съедает» примерно 49 базисных пунктов доходности — еще до учета спонсорской комиссии.
После того как комиссии спотовых биткоин-ETF за год упали почти до нуля, рынок спорит, повторится ли это с продуктами на стейкинг эфира. Здесь сложностей больше: управление экономикой валидаторов, риск «слэша», правила извлечения MEV и инфраструктура выплат вознаграждений.
ETHB берет те же 0,25% на активы, что и iShares Bitcoin Trust (IBIT), но 18% с наград — это другая модель, которой нет у биткоин-ETF. У конкурирующего продукта Fidelity комиссия около 10% с наград — на 800 б.п. дешевле по этой строке.
«Для меня это всегда было про сбор комиссий. Про то, как крупные банки и фонды упакуют продукт и выставят рознице счета», — сказал Тайрон Росс, CEO Turnqey Financial.
Итан Бухман, сооснователь Cosmos: «Ставка 18% сожмется до 15% или даже 10% по мере роста конкуренции».
Харриет Браунинг, VP по продажам в Twinstake: «Агрессивное снижение комиссий чревато экономией на безопасности и прозрачности валидаторов».