Регулятор Южной Кореи впервые обозначил конкретные сроки для перевода традиционных финансовых активов в токены. Комиссия по финансовым услугам 4 сентября объявила трёхфазный план, по которому акции, облигации и инвестфонды станут цифровыми активами в блокчейне, начиная с февраля 2027 года. После этой даты вступит в силу поправка к закону об электронной регистрации.
Три этапа трансформации рынка
На первой фазе токенизируют только ограниченный круг инструментов: облигации и фонды денежного рынка для институциональных инвесторов, непубличные акции через трастовые структуры и дробные инвестсертификаты для розницы. Подписка на такие инструменты будет ограничена суммой 30 млн вон (примерно $22 200) или 5% от выпуска, в зависимости от меньшей величины.
Вторая фаза расширит каталог до всех типов публично предлагаемых ценных бумаг. Третья — самая амбициозная: её венцом станет система платежей на блокчейне, интегрированная со стейблкоинами. Однако регулятор подчеркнул: темп расширения зависит от того, как пройдёт первый запуск и как быстро адаптируется рынок.
Розничные инвесторы столкнутся с годовым лимитом в 100 млн вон ($74 000) на чистые покупки токенизированных бумаг на одной бирже. Компании, которые будут управлять счётами с токенизированными ценными бумагами, обязаны иметь собственный капитал не менее 4 млрд вон ($2,9 млн) и выделить отдельный персонал для управления счётами, внутреннего контроля и IT-безопасности. Торговля такими активами без лицензии не потребуется, но компании предварительно должны согласовать это с надзорным органом.
Риски, уже названные МВФ
Международный валютный фонд в апреле указал на опасность массовой токенизации: мгновенное расчётное время лишает банки буфера времени для управления ликвидностью и снимает окно для вмешательства регулятора. МВФ назвал главными рисками давление на ликвидность, слабый надзор над смарт-контрактами и сложность контроля над активами, пересекающими границы. По мнению фонда, стабильность поддерживают государственные системы, такие как цифровая валюта центрального банка.
Южная Корея уже демонстрирует жёсткий подход к платформам, которые она считает уходящими от своих правил. В августе власти заблокировали доступ на Polymarket для местных пользователей, опасаясь, что платформа работает как нелицензированный букмекер. Этим шагом Сеул присоединился к растущему списку стран, которые ограничивают доступ к Polymarket с прошлого года.