Классическая схема криптовалютных циклов — когда прибыль от роста BTC (биткоина) перекладывалась в альткоины и разгоняла весь рынок — перестала работать. Объём торгов альткоинами против биткоина обвалился до минимальных значений с 2021 года, а капитал всё больше концентрируется в нескольких крупных монетах вместо того, чтобы растекаться по всему рынку.
Деньги больше не идут в малые монеты
Ки Ён Джу, глава аналитической платформы CryptoQuant, заявил, что тенденция перетока средств из биткоина в альткоины «фактически исчезла». По данным CryptoQuant, суммарный объём торгов альткоинами в парах с BTC — то есть когда трейдеры покупают более мелкие монеты именно за биткоин — рухнул до уровней, которых не было с 2021 года.
Этот показатель не учитывает крупные активы — ETH (эфириум), XRP, BNB и SOL (Solana) — и отражает исключительно торговлю монетами средней и малой капитализации на централизованных биржах. В прошлых циклах, в 2017 и 2021 годах, именно этот поток подпитывал масштабные ралли в альткоинах. Сейчас он близок к нулю.
«Эпоха, когда альты росли просто потому что рос BTC, возможно, закончилась», — написал Ки Ён Джу.
Рынок сжался: крупных монет стало вдвое меньше
Вместе с этим сократилось и само число заметных альткоинов. По данным CoinMarketCap, в 2021 году более 106 альткоинов имели рыночную капитализацию свыше $1 млрд. К июню 2026 года их осталось около 50.
Весь рынок альткоинов без учёта биткоина и стейблкоинов оценивается примерно в $600 млрд, причём на десять крупнейших монет приходится около $483 млрд — порядка 80,5% этой суммы. Капитал не распределяется равномерно: он всё сильнее стягивается к лидерам.
По мнению Ки Ён Джу, одного лишь хайпа и нарратива теперь недостаточно. Реальный интерес смещается к проектам с бизнес-моделью: децентрализованным финансовым сервисам, приносящим доход, стейблкоинам, токенизированным реальным активам и инструментам на базе искусственного интеллекта. Следующий цикл, по его оценке, будет не про «покупаем весь рынок», а про поиск конкретных монет с реальными пользователями.
Доля биткоина снова растёт
Дополнительный сигнал против скорого сезона альткоинов — поведение доли биткоина в совокупной капитализации крипторынка. Этот показатель оттолкнулся от отметки 58,75%, где сошлись две технические точки опоры, и может подняться к 60%.
Рост доли BTC означает, что биткоин забирает капитал у остального рынка. Аналитик Rekt Capital также обратил внимание на этот сигнал, назвав его признаком того, что «сезон альткоинов отложен».
Вместе с тем Rekt Capital оговорился: потенциал роста доли биткоина ограничен, поскольку долгосрочный восходящий тренд этого показателя уже сломлен. Текущее восстановление он расценивает как временный отскок перед дальнейшим снижением — возможно, к отметке 57%, соответствующей средней цене за последние 200 недель.