Опционы на криптовалюты общей номинальной стоимостью примерно $11 млрд истекают 26 июня — крупнейшее квартальное истечение в этом году и потенциальный триггер резких колебаний цен на фоне недавнего падения рынка.
Что истекает
По данным бирж и аналитиков, в пятницу истекает около 153 500 опционных контрактов на BTC (биткоин) с общей номинальной стоимостью около $9,3 млрд. По ETH (эфириум) истекает примерно 1 000 000 контрактов с номиналом около $1,6 млрд.
- Биткоин: номинал ~ $9,3 млрд, put/call = 0,73, «max pain» около $72 000.
- Эфириум: номинал ~ $1,6 млрд, put/call = 0,54, «max pain» около $2 000.
- Совокупное истечение по BTC и ETH — примерно $11 млрд; на Deribit общая сумма истечения оценивается в ~$10,8 млрд, крупнейшее событие на бирже в 2026 году.
Позиции и ключевые метрики
Объём неисполненных опционов (open interest) по BTC остаётся высоким: по данным Coinglass, суммарный OI по всем биржам составляет около $34 млрд. На Deribit максимальный OI сосредоточен на страйке $80 000 — примерно $1,4 млрд, при этом продавцы коротких позиций держат около $1 млрд OI на страйке $60 000.
«BTC входит в экспирацию значительно ниже уровня "max pain" в $72 000», — отметили в Deribit. «Хотя "max pain" остаётся широко отслеживаемым показателем, недавние квартальные экспирации показали ограниченные доказательства стабильного эффекта закрепления цены перед расчётом».
Поставщики данных по производным Greeks Live указывают, что пут‑опционы (ставки на падение) торгуются с заметной премией к коллам, что свидетельствует о «устойчивом спросе на краткосрочную защиту от падения», тогда как цены долгосрочных опционов остаются относительно стабильными.
Почему это важно для спота
Теоретически крупные экспирации могут усилить колебания цен: принудительные закрытия, хеджирование продавцов и перераспределение рисков по страйкам способны вызвать резкие движения в обе стороны. В то же время значительная часть экспирирующих контрактов сейчас находится вне денег — особенно с учётом того, что «max pain» по биткоину заметно выше текущих котировок — поэтому прямой и предсказуемый эффект не гарантирован.
Состояние рынка перед истечением
Спотовый рынок подошёл к истечению в ослабленном состоянии. Общая капитализация рынка упала более чем на $180 млрд с начала недели, а цены достигли минимумов почти за два года.
Биткоин упал примерно на 4% в пятницу и опускался до чуть выше $58 000 в азиатскую сессию, затем частично восстановился к отметке около $60 000. Эфириум снизился более чем на 5% до примерно $1 522, кратковременно уступив третье место стейблкоину Tether по капитализации.
Альткоины в целом демонстрируют широкое снижение, что увеличивает вероятность того, что крупные экспирации при неблагоприятном сценарии усилят общее давление на рынок.
Итог: событие само по себе значимое по объёму и по времени (конец месяца и квартала), но его реальное влияние на цену будет зависеть от того, в каких страйках сосредоточены хеджирующие позиции и насколько активно участники рынка будут реагировать на вынужденное закрытие и перекрытие рисков.