Токенизированные акции доказывают одну из главных обещаний блокчейна: круглосуточная торговля и дробные доли собственности. Но при этом они заметно волнительнее и менее ликвидны, чем обычные акции, которые повторяют. Такой вывод сделал Международный валютный фонд в новом отчёте о финансовой стабильности.
МВФ проанализировал пять самых активно торгуемых токенизированных акций — Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Alphabet (GOOG) и индексные бумаги вроде Nasdaq 100 — как на централизованных, так и на децентрализованных площадках. Более 50% торгов происходило вне стандартного американского часа работы рынка, а 80% сделок касались менее одной акции.
Цены ночью — информация для дневных торгов
Ночные колебания цен токенизированных акций содержали полезный сигнал для обычного рынка. Когда в США открывались торги, более 85% ночного движения цены в блокчейне отражалось в традиционных акциях в течение пяти минут. Это говорит, что инвесторы действительно ценят 24/7-доступ и низкие точки входа, а не просто саму технологию.
Рынок крохотный и раздроблен
Мировой рынок токенизированных активов достиг $65 млрд к 31 июля, но акции составляют только $2,3 млрд. Для сравнения: капитализация мировых акций в 2025 году составляет чуть менее $160 трлн. МВФ подчеркнул, что волатильность токенизированных акций в 1,5 раза выше, чем у их аналогов на традиционных биржах, и ликвидность заметно ниже.
Проблема не только в малом размере рынка. Для реализации обещанной экономии времени и затрат нужны совместимые платформы: хватит эмитентов, инвесторов, торговых площадок и способов расчётов. Сегодня рынок разделён между частными платформами, публичными блокчейнами, хранилищами и системами расчётов, которые часто не взаимодействуют.
Что даст токенизация в будущем
МВФ указал, что технология может избавить от ручной работы при сверке записей, автоматизировать выплату дивидендов и ускорить переводы залога. Но вместе с круглосуточной торговлей это создаст новые риски: автоматические маржин-коллы и принудительное закрытие сделок, движение залога между платформами могут затруднить локализацию рыночного шока.
Пока риски остаются небольшими, потому что сам рынок мал. Но фонд настаивает: прежде чем рынок вырастет, нужно разработать четкие правила собственности, гарантии ликвидности, связи между системами и стандарты расчётов.
Несмотря на предупреждения, сектор растёт. Bullish (криптокомпания и материнская компания CoinDesk) запустила торговлю токенизированными акциями в августе. OKX и Intercontinental Exchange (владелец Нью-йоркской фондовой биржи) недавно подали заявку на площадку с круглосуточной торговлей токенизированными американскими акциями. Coinbase Global (COIN), Kraken, Binance и Robinhood Markets (HOOD) уже предлагают такую торговлю.