ФРС повысила ключевые процентные ставки на 25 базисных пункта — первое повышение за три года. По идее, это должно было надавить на биткоин: безрисковая доходность по государственным облигациям растёт, инвесторы бегут из рисковых активов. Но случилось наоборот: цена BTC обвалилась незначительно, быстро восстановилась и к концу недели оказалась в положительной зоне.
Рынок уже знал результат
Главная причина невидимого удара: за несколько дней до решения ФРС аналитики оценивали вероятность повышения в 90% и выше. Рынок уже учёл этот сценарий в цены. Когда ФРС наконец сделала то, что все ожидали, для цены было мало поводов падать дальше.
Куда болезнее для биткоина ударил другой удар — провал CLARITY Act в Сенате США 15 сентября. Этот закон должен был чётче определить статус криптовалют в регулировании. После его отклонения BTC упал до отметки в $75 000, самого низкого уровня за несколько недель. Именно это событие, а не решение ФРС, вызвало серьёзное давление на рынок.
«Нормативный удар произвёл большую волатильность, чем повышение ставок. Биткоин справился лучше, чем более рисковые активы вроде ETH и SOL», — рассказал старший аналитик Nansen Николай Сондергаард.
Потоки уходят, но не паникуют
Данные показывают реальный отток: спотовые ETF на биткоин потеряли около $450 млн 15 сентября и ещё $296 млн 16 сентября. Это значит, что инвесторы действительно отступали перед нормативными рисками. Но паники не было — деньги уходили постепенно, а не в режиме принудительного закрытия позиций.
«Биткоин поднялся в день, когда ФРС объявила о первом повышении ставок за три года. Обычно это должно было навредить активу без встроенной доходности. Но рынок учёл это заранее»
Что важнее теперь
Давление на биткоин теперь идёт не от процентных ставок, а от доходности государственных облигаций. Десятилетний американский Treasury за последние недели поднялся выше 5%, став конкурентен для рисковых активов. Если инвесторам хватает безопасной доходности, они будут менее охотно брать криптовалюты.
При этом биткоин всё больше движется вместе с золотом, а не с технологичными акциями Nasdaq. Это намекает: инвесторы рассматривают криптовалюту через призму денежной политики и фискальных рисков, а не просто как спекулятивный актив. Главным для цены станут темпы инфляции, занятость и уровень доходности государственных бумаг. Если инфляция замедлится и доходность облигаций стабилизируется, давление на биткоин ослабнет. Если начнётся обратное, устойчивость криптовалюты пройдёт новый экзамен.