Биткоин всё отчётливее движется в синхронии с золотом и всё реже следует за технологическими акциями. Корреляция с золотом выросла до 50% — рекорда за шесть лет, в то время как связь с индексом Nasdaq 100 упала с 60% до 30–33%. Этот сдвиг отражает фундаментальное переосмысление того, какую роль инвесторы отводят криптовалюте в портфеле.
От спекулятивного актива к защите от инфляции
Поворот начался в середине августа после объявления казначейства США, что оно удвоит объём операций обратного скупа государственных облигаций — с $2 млрд до $4 млрд. На волне этой новости биткоин за несколько дней подскочил с $65 000 до $80 000, а золото поднялось с $4 350 до $4 700 за унцию.
Аналитики Kobeissi Letter отметили, что после решения казначейства инвесторы начали рассматривать биткоин и золото как близких союзников — оба актива интересны как страховка против обесценения валют. Такой взгляд подкрепляют реальные угрозы: федеральный долг США превысил $40 трлн, дефициты бюджета остаются хроническими, а будущее покупательной способности доллара вызывает вопросы.
Корреляция биткоина и золота выросла с близких к нулю в начале года до более чем 50%, — отметил Зак Пендл, глава исследований Grayscale. — Одновременно связь биткоина с Nasdaq движется в противоположную сторону.
Отход от поведения спекулятивных акций
Раньше биткоин часто ходил в ногу с технологическими акциями: взлетал при смягчении финансовых условий, падал при ужесточении. Августовский скачок переломил эту логику. Биткоин вырос на 20% за дни, тогда как американский фондовый рынок стоял на месте. За три месяца перед этим криптовалюта отстала от S&P 500 примерно в две трети торговых дней.
Такое расхождение говорит о том, что инвесторы переоценивают биткоин. Вместо того чтобы видеть в нём просто рискованный спекулятивный актив, они начинают ценить его редкость и монетарные свойства — то есть отношение к нему как к активу с ограниченным предложением, похожему на благородные металлы.
Однако полного разрыва с акциями пока нет. Когда в пятницу вышли сильные данные по занятости в США, оба класса активов одновременно упали, намекая на то, что связь между ними остаётся, хотя и ослабла.