Компании, вышедшие из биткоин-майнинга в искусственный интеллект и высокопроизводительные вычисления, сталкиваются с резким ужесточением условий кредитования. Банки стали тщательнее проверять масштабные проекты датацентров, что обходится отрасли намного дороже и добавляет проблем с финансированием.
По данным недельного отчёта BlocksBridge Consulting, получить крупных клиентов в ИИ — это лишь половина проблемы. Компаниям нужны миллиарды на покупку оборудования, строительство центров обработки данных и создание энергетической инфраструктуры. «Крупные кредиторы стали избирательнее при финансировании датацентров, и их решения всё больше зависят от клиента, условий контракта и сроков реализации проекта», — отметила BlocksBridge.
Как растут затраты на заимствования
IREN, перешедшая из майнинга в ИИ-инфраструктуру, показывает насколько разными могут быть условия финансирования. В июне компания получила пакет финансирования на $3,65 млрд для закупки графических процессоров под 6% годовых, а в августе — дополнительное финансирование на $2,4 млрд под твёрдо зафиксированные 9%. Оба кредита покрывают разные проекты, но уже видно: даже для одной компании ставки могут различаться в разы.
Финансирование может обходиться дороже, чем только процентные ставки. В сделке с Cipher Digital компания Google согласилась гарантировать $1,4 млрд арендных обязательств в обмен на варранты, дающие ей 5,4% акций Cipher. Если Google реализует эти варранты, владельцы существующих акций будут разведены.
$50 млрд под вопросом
Потребность отрасли в финансировании гигантская. Даже компании с многомиллиардными контрактами должны привлечь ещё миллиарды, прежде чем их датацентры начнут работать. Всему биткоин-майнинг-сектору нужно примерно $50 млрд, чтобы завершить запланированные ИИ-проекты.
Долги майнеров выросли в 500% с Q2 2024 года к октябрю 2025-го, в пик бычьего рынка. Однако по мере замедления роста цены биткоина и перехода компаний на ИИ-проекты потребность в капитале только растёт. По оценке BlocksBridge, только IREN имеет финансовый пробел в $21,1 млрд. Riot Platforms нуждается в $7,2 млрд, HIVE Digital — в $4,6 млрд.